6月11日，翔鷺鎢業(yè)（002842.SZ）以??9.23元漲停價??強勢收盤，單日漲幅10.01%，總市值突破30.2億元，成為當日Wind鎢礦指數(shù)領(lǐng)漲龍頭（板塊上漲4.06%）。公司證券部回應稱，股價異動與??光伏鎢絲業(yè)務爆發(fā)、業(yè)績扭虧及鎢價高位運行??等多重因素共振相關(guān)，但未對鎢價持續(xù)性作出預判。這場漲停背后，折射出中國鎢企在新能源與資源戰(zhàn)略雙重風口下的突圍邏輯。
一、光伏鎢絲：從傳統(tǒng)冶煉到“鎢絲革命”的躍遷
??產(chǎn)能爆發(fā)式增長??
翔鷺鎢業(yè)光伏鎢絲業(yè)務在2025年一季度實現(xiàn)收入??同比激增659%??，月產(chǎn)能達5億米，且300億米產(chǎn)能項目已啟動建設。該業(yè)務已成為公司轉(zhuǎn)型核心，直接受益于全球光伏裝機量擴張（2025年預計超500GW）。
??技術(shù)壁壘??：光伏鎢絲作為硅片切割核心耗材，需滿足10μm以下線徑與萬米級斷線率＜0.1次的技術(shù)指標，翔鷺鎢業(yè)通過“超細晶粒控制技術(shù)”實現(xiàn)國產(chǎn)替代。
??成本優(yōu)勢重構(gòu)競爭格局??
依托鐵蒼寨礦區(qū)（探明WO3儲量5103噸）的原料自給能力，疊加可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股優(yōu)化的資本結(jié)構(gòu)（2024-2025年累計轉(zhuǎn)股5230萬股），公司光伏鎢絲噸成本較同行低8%-12%。
二、鎢價牛市：供需錯配下的業(yè)績放大器
??價格突破歷史天花板??
當前65%黑鎢精礦價格達??17.4萬元/標噸??（較年初上漲21.1%），仲鎢酸銨（APT）價格同步攀升至25.3萬元/噸，創(chuàng)近八年新高。翔鷺鎢業(yè)作為加工企業(yè)，鎢價上漲直接增厚加工費利潤，2025年一季度歸母凈利潤同比扭虧至??830.3萬元??（增幅140.04%）。
??供給剛性收縮與戰(zhàn)略囤貨驅(qū)動??
??國內(nèi)限產(chǎn)??：2025年首批鎢礦開采指標同比縮減6.45%，江西、云南主產(chǎn)區(qū)配額分別減少2370噸、400噸，湖北等低產(chǎn)區(qū)指標歸零；
??海外囤庫??：歐美加速鎢供應鏈重構(gòu)，美國計劃提升戰(zhàn)略庫存，推升海外APT溢價率達22%（較國內(nèi)高5萬元/噸）。
三、風險博弈：高鎢價下的“達摩克利斯之劍”
盡管鎢價高位運行帶來短期紅利，但翔鷺鎢業(yè)證券部坦言“未來走勢難預判”。潛在風險包括：
??需求端壓力??：光伏鎢絲面臨碳鋼絲、金剛線技術(shù)替代挑戰(zhàn)，且鎢粉終端消費（硬質(zhì)合金、軍工）受宏觀經(jīng)濟波動影響顯著；
??政策不確定性??：中國對鎢制品出口管制（APT、碳化鎢受限）可能抑制海外需求，而海外冶煉產(chǎn)能擴張（哈薩克斯坦、韓國）或緩解供給缺口。
四、戰(zhàn)略升維：從資源商到新能源材料集成商
翔鷺鎢業(yè)正以“鎢礦-光伏鎢絲-回收”閉環(huán)重構(gòu)競爭力：
??縱向整合??：鐵蒼寨礦區(qū)資源保障率達60%，降低原料外購風險；
??橫向拓展??：研發(fā)鎢絲母線在儲能集流體、超導材料等領(lǐng)域的應用，開辟第二增長曲線。
