長江有色金屬網數據顯示，6月30日，長江綜合鎵均價報??1730元/千克??，較上一交易日下跌10元。這一“陰跌”態勢折射出半導體需求疲軟、再生技術沖擊與隱性庫存釋放的??三重壓力共振??，鎵產業鏈正面臨供需失衡的深度調整。
據中國有色金屬工業協會監測，6月鎵市場“交易冷清，上下游維持僵持”，主流生產商雖報價堅挺，但下游磁材、半導體企業“按需采購”，市場成交量萎縮至年內低點。
??一、需求側三重壓力：技術替代與政策約束??
??半導體需求結構性疲軟??
盡管5G、AI芯片擴產支撐高純鎵（6N級以上）需求，但中低端半導體領域受??硅基氮化鎵（GaN-on-Si）技術替代沖擊??，單位芯片鎵用量減少40%，導致工業級鎵需求萎縮。
??磁材出口“政策紅利未兌現”??
6月磁材企業雖獲出口許可證，但??訂單傳導滯后??，采購端仍持觀望態度。加之永磁材料中鎵添加比例下調（占高性能釹鐵硼用量僅0.1%），需求增量有限。
??光伏領域需求塌陷??
鈣鈦礦電池加速替代傳統砷化鎵光伏組件，頭部企業First Solar削減30%鎵化鎘產能，直接導致光伏用鎵需求環比下降15%。
二、供應端“庫存堰塞湖”：產能釋放與再生技術沖擊??
??隱性庫存集中釋放??
云南、山西等地冶煉廠6月突擊出貨超??150噸鎵錠??，港口庫存周轉周期從10天拉長至25天。主因生產企業累庫明顯（如某河南龍頭庫存占月產量20%），被迫招標拋售回籠資金。
??再生镲成本優勢碾壓原生供應鏈??
日本DOWA公司實現??6N級再生鎵規?；a??，純度達半導體級，成本僅為原生鎵的60%。2025年再生鎵全球占比突破20%，直接沖擊中國主導的原生鎵定價權。
??北美產能釋放加劇供應過剩??
力拓與Indium合作的40噸原生鎵項目進入產能爬坡，疊加加拿大電價補貼，北美生產成本降至950元/千克以下，較中國赤泥提鎵工藝低30%，倒逼中國企業降價保份額。
??三、產業鏈多米諾效應：從冶煉廠到資本市場的連鎖反應??
??冶煉企業逼近現金成本紅線??
當前赤泥提鎵現金成本約1650-1700元/噸，價格跌破1730元后，30%中小廠已陷入虧損。頭部企業如中鋁集團雖通過純度升級（7N級）維持毛利，但環保成本攀升至1200元/噸，凈利潤同比縮水12%。
??資本撤離鍺鎵概念板塊??
6月30日A股鍺鎵概念板塊主力資金凈流出??387萬元??，中金嶺南、馳宏鋅鍺等龍頭股連續5日資金凈流出，板塊市盈率跌至26.61，反映市場對產業鏈的悲觀預期。
??政策真空期放大恐慌情緒??
中國尚未啟動戰略收儲或提高出口退稅（當前半導體級鎵退稅率為9%），而美國《關鍵礦物安全法》對鎵的收儲計劃仍處規劃階段，政策托底缺位加劇市場看空。
??四、后市展望：底部在哪里？破局關鍵點??
??價格底部測算：1600元或成生死線??
按當前成本曲線，1700元/噸為赤泥提鎵現金成本線，若價格跌破1600元，將觸發??30%高成本產能關停??。但北美再生鎵產能若如期釋放，全球過剩量或達50噸，價格可能下探1550元。
??破局關鍵變量??
??技術升級??：加速7N級高純鎵國產化，突破日本再生技術專利壁壘（每噸專利費達8000元）；
??政策工具箱??：啟動20噸戰略收儲（占商業庫存10%）、將半導體級鎵出口退稅率提至13%；
??需求增量賽道??：軍工領域（星鏈衛星鎵基電池用量增至1.5公斤/顆）和快充芯片（GaN滲透率突破35%）。
??中長期供需再平衡??
2026年全球鎵需求預計回升至550噸，但需警惕兩大風險：
鈣鈦礦電池量產若在Q3突破5GW，光伏用鎵需求或再降20%；
地緣博弈升級可能引發歐美對中國鎵基半導體技術禁運。
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