2025年7月3日，長江現貨1#銻均價報收186000元/噸，連續第八個交易日橫盤。這一罕見僵局背后，是供需兩端深度博弈的縮影，更折射出全球新能源革命與資源安全戰略碰撞下的行業變局。
供給端：環保風暴與資源枯竭雙重擠壓
全球銻資源分布高度集中，中國、俄羅斯、塔吉克斯坦三國產量占全球85%以上。然而，中國環保政策持續收嚴，湖南、廣西等主產區礦山面臨“超低排放”改造壓力，中小型礦山產能利用率不足60%。據自然資源部數據，2025年中國銻礦查明資源儲量較2020年下降12%，靜態可采年限僅剩8.3年。
海外供給同樣不容樂觀。俄羅斯極地黃金公司因設備故障暫停銻礦開采，塔吉克斯坦帕魯特金礦因國際制裁出口受阻。全球最大銻礦企業——閃星銻業高管透露，2025年全球銻精礦產量預計降至11.5萬噸，同比下降7.8%，創十年新低。
需求端：新能源賽道催生新增長極
傳統需求領域，阻燃劑市場占銻消費量的55%，但增速已放緩至2%以下。真正的變量來自新興領域：
? 光伏玻璃：雙玻組件滲透率提升拉動銻系澄清劑需求，預計2025年光伏領域銻消費量將達2.8萬噸，同比增長35%；
? 液態金屬電池：美國Ambri公司銻基電池商業化加速，特斯拉Megapack儲能項目已啟動測試；
? 軍工領域：銻化銦紅外探測器在導彈制導系統中的應用不可替代，地緣政治沖突催生備貨需求。
庫存警報：隱性庫存見底支撐價格
全球顯性庫存已降至2015年以來最低點。LME銻庫存僅剩120噸，不足全球單日消費量；國內社會庫存不足800噸，較2020年峰值下降87%。更值得警惕的是，產業鏈隱性庫存同樣告急。湖南黃金內部人士透露，下游阻燃劑廠商原料庫存周期已從45天壓縮至15天，補庫需求一觸即發。
未來展望：三大變量決定方向選擇
? 政策端：中國7月或將出臺《稀有金屬管理條例》，銻出口配額調整可能性大增；
? 需求端：若Ambri電池實現量產，可能催生萬噸級增量需求；
? 資金端：美聯儲9月降息預期升溫，或推動資金流向大宗商品。
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