7月16日，碳酸鋰市場呈現(xiàn)“現(xiàn)貨穩(wěn)、期貨漲”的分化格局。長江綜合電池級碳酸鋰均價報收64700元/噸，工業(yè)級碳酸鋰報63400元/噸，均與前一交易日持平。期貨方面，碳酸鋰期貨主力合約高開低走，最終收漲0.39%至66420元/噸，延續(xù)區(qū)間震蕩態(tài)勢。這一走勢背后，是礦端成本支撐與基本面過剩壓力的激烈博弈。
一、鋰價分化的三大核心原因
1.礦價上移推高成本，期貨情緒先于現(xiàn)貨反應(yīng)
澳大利亞Pilbara Minerals 7月16日完成新一輪鋰精礦拍賣，成交價較上輪上漲3.2%至1280美元/噸（CIF中國）。按此折算，鋰鹽生產(chǎn)成本已達(dá)6.5萬元/噸，與當(dāng)前期貨價格形成“成本倒掛”。某頭部鋰企負(fù)責(zé)人表示：“礦端漲價直接壓縮加工利潤，期貨市場提前反應(yīng)成本支撐邏輯。”
2.庫存持續(xù)攀升，但倉單量偏少引發(fā)擠倉預(yù)期
截至7月15日，國內(nèi)碳酸鋰社會庫存達(dá)12.8萬噸，創(chuàng)歷史新高。但值得注意的是，期貨市場注冊倉單量僅1.8萬噸，不足總庫存的14%。低倉單量導(dǎo)致空頭交割能力受限，部分資金借機(jī)炒作“擠倉”預(yù)期，推動期貨價格逆勢上行。
3.反內(nèi)卷政策下，供給端擾動消息頻發(fā)
中國有色金屬工業(yè)協(xié)會7月召開會議，呼吁鋰企“控制產(chǎn)能釋放節(jié)奏”，避免惡性競爭。受此影響，江西、四川等地部分中小鋰廠宣布7月減產(chǎn)10%-15%。供給端收縮預(yù)期疊加寧德時代“鋰礦返利”計(jì)劃延期，市場對短期供應(yīng)緊張的擔(dān)憂升溫。
二、未來走勢：短期震蕩偏強(qiáng)，長期仍看供需博弈
1.短期（1-3個月）：成本支撐與擠倉預(yù)期主導(dǎo)
成本端：若鋰精礦價格維持1200美元/噸以上，碳酸鋰生產(chǎn)成本中樞將上移至6.3萬-6.5萬元/噸，限制下行空間；
情緒面：低倉單量下，8月合約交割前可能再現(xiàn)“軟擠倉”行情，期貨價格有望挑戰(zhàn)6.8萬元/噸；
需求端：中國6月新能源汽車產(chǎn)量環(huán)比增長2.1%，增速放緩但維持正增長，電池廠剛需采購支撐現(xiàn)貨價格。
2.長期（1年以上）：過剩壓力仍存，但技術(shù)替代提供新變量
供給端：非洲Goulamina鋰礦（年產(chǎn)50萬噸鋰精礦）、巴西Mibra鋰礦等新項(xiàng)目將于2026年投產(chǎn)，全球鋰供應(yīng)量預(yù)計(jì)達(dá)180萬噸LCE，同比增長25%；
需求端：鈉離子電池量產(chǎn)（寧德時代2025年四季度計(jì)劃建成10GWh產(chǎn)線）可能擠壓碳酸鋰需求，單GWh鈉電池用鋰量僅為鋰電池的15%；
政策端：歐盟碳關(guān)稅（CBAM）將于2026年正式實(shí)施，可能加速中國鋰企海外布局，但短期對需求影響有限。
三、關(guān)鍵變量：非洲礦投產(chǎn)進(jìn)度與鈉電池替代速度
1.非洲礦供應(yīng)穩(wěn)定性
馬里、加納等地政治風(fēng)險可能影響鋰礦運(yùn)輸，若2026年非洲鋰精礦實(shí)際到港量不及預(yù)期，可能緩解過剩壓力。
2.鈉電池技術(shù)突破
若寧德時代、比亞迪等企業(yè)2025年四季度量產(chǎn)鈉電池，且成本降至0.3元/Wh以下（較鋰電池低30%），可能引發(fā)行業(yè)技術(shù)路線切換。
四、后市建議
短期：若碳酸鋰期貨價格有效突破6.8萬元/噸，可能引發(fā)空頭止損，推動價格進(jìn)一步上行；
長期：需警惕鈉電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度，若2026年鈉電池在兩輪車、儲能領(lǐng)域滲透率超20%，鋰價中樞可能下移至5萬元/噸。
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