2025年6月25日，國內金飾價格出現顯著回調，周大福、老廟黃金、老鳳祥、周生生等主流品牌足金飾品價格普遍跌破1000元/克心理關口。其中，周大福單克下跌14元至998元/克，老廟黃金下跌8元至999元/克，老鳳祥下跌6元至1006元/克，周生生下跌8元至1005元/克。這場突如其來的價格震蕩，實則是國際地緣政治格局變動、貨幣政策預期調整與國內產業政策共振的集中體現。
地緣沖突緩和：避險資產遭遇“釜底抽薪”
6月24日，以伊達成停火協議，直接導致國際金價單日重挫2%，現貨黃金價格跌破3300美元/盎司關口，創6月以來新低。這一地緣政治風險的消退，成為本輪金價回調的導火索。過去三個月，中東局勢的持續緊張曾為黃金注入顯著風險溢價，推動金價從3100美元/盎司一路攀升至3438美元/盎司的前高。隨著沖突降溫，避險資金出現階段性撤離，黃金ETF持倉量連續三周下降，顯示市場情緒正從“恐慌性買入”轉向“理性重估”。
但地緣政治對金價的影響遠未終結。世界黃金協會最新調查顯示，95%的受訪央行計劃在未來12個月內增持黃金，這一比例創2019年調查以來新高。全球央行購金行為的持續，反映出在逆全球化背景下，黃金作為“超主權貨幣”的戰略價值仍在提升。
美聯儲政策博弈：降息預期與鷹派信號的拉鋸戰
美聯儲6月議息會議前的“噤聲期”臨近，市場對貨幣政策走向的猜測達到頂峰。盡管美國5月CPI數據低于預期（年率2.4%），但非農就業數據意外強勁（新增27.2萬人），使得降息預期陷入兩難。鮑威爾主席近期關于“抵制7月降息呼吁”的表態，推動美元指數從97.70反彈至98.40，進一步壓制金價表現。
這種政策不確定性正在重塑黃金的交易邏輯。歷史上，美聯儲降息周期啟動前，金價通常經歷“買預期、賣事實”的震蕩行情。當前，市場對9月降息的概率定價已從6月初的80%回落至55%，若6月FOMC會議釋放鷹派信號，金價可能面臨進一步回調壓力；反之，若明確釋放降息信號，黃金或重獲上漲動能。
國內產業政策：黃金產業高端化轉型的“雙刃劍”效應
在國內市場，黃金價格的波動正與產業政策形成深度互動。工信部等九部門聯合發布的《黃金產業高質量發展實施方案（2025-2027年）》提出明確目標：到2027年，黃金資源量增長5%-10%，產量提升5%以上，同時突破一批關鍵技術，培育具有全球競爭力的企業集團。
這一政策對金價的影響呈現兩面性：
供給端：通過推進國內資源增儲上產、強化廢舊金屬回收，政策旨在提升資源自給率，長期可能對金價構成一定壓制；
需求端：鼓勵黃金在高端制造領域的應用（如航空航天、新能源），將創造新的工業需求增量，尤其是隨著光伏組件回收體系的建立，白銀的伴生需求可能超預期增長。
市場結構變遷：從“消費驅動”到“投資屬性”的再平衡
本輪金價回調中，國內消費市場的反應值得關注。一方面，金飾價格跌破千元關口后，部分消費者選擇“抄底”買入，但整體需求仍受制于季節性淡季；另一方面，投資需求呈現分化態勢：黃金ETF持倉量下降，但商業銀行紙黃金交易量環比增長15%，顯示機構投資者與散戶行為出現背離。
更值得警惕的是，上海黃金交易所近期發布風險提示，要求會員單位加強風險控制。這一舉措折射出監管層對市場波動的警惕——在金價高位回調階段，杠桿交易風險可能加速暴露。
未來展望：金價或在震蕩中尋找“新均衡”
短期來看，金價可能繼續承壓：
1、技術面：現貨黃金跌破3300美元/盎司關鍵支撐位，若無法快速收復，可能下探3250-3280美元區間；
2、基本面：地緣風險溢價回吐、美聯儲政策不確定性、消費淡季等因素形成共振。
但長期支撐因素依然堅實：
1、央行購金：全球央行儲備多元化趨勢不可逆，中國5月黃金儲備已連續第18個月增長；
2、貨幣屬性：在“去美元化”浪潮下，黃金作為最后支付手段的價值將持續凸顯；
3、工業需求：隨著《黃金產業高質量發展實施方案》推進，高端制造領域需求可能超預期釋放。
結論：當前金價回調是避險情緒退潮與政策預期修正的必然結果，但黃金的貨幣屬性與戰略價值并未改變。對于投資者而言，短期需警惕地緣政治緩和帶來的風險溢價回吐，但長期可關注3250美元/盎司下方的布局機會。在這場避險資產與政策博弈的拉鋸戰中，黃金的“光芒”或許只是暫時收斂，而非徹底熄滅。
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