6月23日，長江綜合電池級碳酸鋰均價跌至60050元/噸，工業級碳酸鋰跌至58500元/噸，價格逼近歷史低點。盡管進口碳酸鋰資源減少，但國內供應持續高位運行——周度產量達1.85萬噸，6月排產預測值7.89萬噸，同比增長15%。鋰鹽廠復產、鹽湖提鋰季節性恢復以及鋰輝石提鋰成本下移，共同推動供應端壓力不減。
??核心矛盾??：全球碳酸鋰2025年預計過剩28萬噸，國內庫存攀升至13.49萬噸，創歷史新高。高庫存下，市場形成“供應增、需求平”的負反饋循環，價格易跌難漲。
一、成本支撐塌陷：礦價下行加速，產業鏈利潤再分配??
鋰礦價格持續下跌是碳酸鋰成本端崩塌的關鍵因素。6%鋰輝石精礦價格跌至620美元/噸，鋰云母礦（1.5%~2%）均價685元/噸，較年初分別下跌15%和18%。低成本鹽湖提鋰企業（成本3-5萬元/噸）仍能維持盈利，但鋰云母提鋰企業（成本5.5-6.5萬元/噸）已陷入虧損，被迫通過工藝優化降本（如提高收率至85%以上）。
??產業鏈重構??：成本倒逼下，高成本產能加速出清，頭部企業（如鹽湖股份、贛鋒鋰業）憑借資源和技術優勢擴大市場份額，行業集中度提升至CR5超60%。
二、需求增長乏力：動力與儲能“雙引擎”熄火??
??動力電池需求疲軟??：新能源汽車終端庫存高企，地方補貼退坡導致年中沖量不及預期。6月動力電芯排產環比下降8%，正極材料企業開工率降至72%。
??儲能需求透支??：受“531”搶裝政策透支影響，6月儲能電芯排產預計環比下滑20%，疊加歐盟電動化放緩（鋰需求增速降至9%），需求端難覓增量。
??替代風險隱現??：寧德時代無鈷固態電池中試線投產，若商業化提速，或削弱碳酸鋰長期需求邏輯。
三、市場情緒悲觀：期貨貼水擴大，資金加速離場??
碳酸鋰期貨主力合約LC2509收于59120元/噸，創上市新低，較現貨貼水超2000元/噸。市場情緒低迷反映在資金流向上：鋰電池概念板塊主力資金凈流出2.45億元，比亞迪、寧德時代等龍頭股跌幅超0.5%。
??博弈焦點??：礦山減產信號缺失（如SQM維持21萬噸擴產計劃），疊加冶煉廠復產沖動，市場對“供應收縮”預期落空，悲觀情緒主導盤面。
??四、未來推演：行業洗牌加速，價格中樞或下移??
??短期弱勢難改??：礦價若跌破550美元/噸，碳酸鋰或下探5.5萬元/噸，鹽湖提鋰企業成本優勢或成價格“新錨”。
??中長期格局重塑??：2027年前供需緊平衡難現，行業將經歷“產能出清-技術升級-資源整合”三階段，具備全產業鏈布局的企業（如天齊鋰業、華友鈷業）或成最終贏家。
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