據長江有色金屬網數據顯示，2025年7月18日，長江綜合鎢粉均價達到391500元/噸，較前一交易日大幅上漲3000元/噸。這一漲幅延續了7月以來鎢粉市場的強勢表現，短期內的連續飆升，凸顯了市場供需關系的劇烈變化。
供應端收緊：環保限產與資源稀缺性疊加
?環保政策趨嚴，主產區產能受限
江西、湖南作為我國鎢礦主產區，自2025年6月起啟動第二輪中央環保督察，多家企業因廢水排放不達標被要求限產整改。據不完全統計，7月初國內鎢精礦開工率降至35%，周產量減少約200噸，市場現貨庫存降至15天以內，部分廠商甚至出現“斷貨”現象。環保督察的嚴格實施，直接壓縮了市場供應能力。
?全球資源稀缺，中國產量下降
鎢作為戰略金屬，全球儲量65%集中在中國。2025年國內鎢精礦產量預計同比下降8%，而歐盟《關鍵原材料法案》將鎢列為“極度重要”戰略資源，進一步加劇全球供應緊張。倫敦期鎢庫存僅1500噸，創近三年新低，低庫存狀態成為價格堅挺的核心支撐。
需求端爆發：軍工訂單激增與新能源技術替代
?軍工領域需求爆發
2025年7月，國防科工局公布軍工材料采購計劃，其中硬質合金刀具、穿甲彈芯等鎢制品訂單同比增長42%。廈門鎢業、中鎢高新等頭部企業已滿負荷生產，部分訂單排期至2026年。航空航天領域訂單增長尤為顯著，2025年民航飛機交付量預計增長18%，直接拉動高端硬質合金需求。
?新能源領域技術替代加速
光伏行業：鎢絲金剛線在硅片切割中的滲透率突破60%，每GW光伏組件需用鎢絲約8噸。技術突破（如某企業宣稱的鎢絲斷線率降低50%）進一步擴大需求。
鋰電池領域：鎢酸鋰作為新型正極材料，2025年需求量預計達1.2萬噸，同比增長300%。
硬質合金需求復蘇：中國機床工具工業協會數據顯示，2025年6月硬質合金刀具產量環比增長12%，扭轉了連續兩個月的下滑趨勢。
成本與政策：原料漲價疊加出口擾動
?原料成本攀升
鎢精礦價格受國際市場影響持續上漲，APT（仲鎢酸銨）價格升至18.2萬元/噸，較6月初上漲12%。湖南地區鎢粉生產成本已達36萬元/噸，倒逼企業提價。
?出口市場分化
歐盟碳關稅（CBAM）導致鎢制品出口成本增加，5月出口訂單環比減少；但華友鈷業等企業通過印尼濕法冶煉項目規避關稅，對東盟國家出口量同比增長。全球供應鏈的區域調整，部分對沖了政策風險。
后市展望：短期堅挺，長期需關注替代風險
?短期：供需緊張支撐價格上行
低庫存與軍工、新能源需求爆發下，鎢粉價格易漲難跌。若環保督察力度不減，或觸發階段性補庫行情。
?長期：警惕技術替代與供應變化
技術替代：日本住友電工已開發出鎢基復合材料，在保持硬度的同時降低30%鎢用量；若再生鎢技術普及率超過40%，原生鎢需求可能下降25%。
全球供應：剛果（金）與中資企業合作開發的世界最大鎢礦——卡莫亞-卡薩拉鎢礦，若2026年投產，可能緩解全球供應緊張，但短期內難以影響價格。
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