長江有色金屬網數據顯示，2025年6月26日，長江綜合碲均價報655元/千克，較前一日下跌15元。作為光伏、半導體等高端制造領域的關鍵原料，碲價波動牽動產業鏈神經。本文結合當日市場動態、政策風向及行業趨勢，深度解析碲價下跌背后的產業邏輯與市場信號。
一、需求端：光伏行業庫存高企，半導體需求替代加速
碲價下跌的直接推手，來自核心需求的持續疲軟。據國家能源局數據，2025年5月國內光伏新增裝機容量環比下降12%，連續兩月增速回落。某龍頭光伏企業采購負責人透露，碲化鎘薄膜電池組件庫存周期升至8周以上，部分中小企業被迫減產。此外，半導體領域，碲化鉍熱電材料因性價比劣勢，正被碲鋅鎘、碲錳合金等新型材料加速替代，需求占比從2024年的30%降至2025年的22%。
二、供給端：礦山復產疊加進口沖擊，供給壓力持續攀升
盡管碲價下跌，但供給端壓力未減。一方面，國內碲礦主產區湖南、廣東等地礦山復產進度加快，2025年5月國內碲精礦產量同比增長15%，供應邊際寬松。另一方面，加拿大、比利時等國碲錠進口量激增，海關數據顯示，2025年1-5月碲進口量同比增長85%，創歷史新高。更值得警惕的是，剛果（金）手抓礦通過非法渠道流入市場，進一步加劇供給過剩。
三、成本端：原料價格松動，成本支撐減弱
碲價下跌的底層邏輯，在于成本支撐的弱化。作為碲冶煉主要原料，陽極泥、銅鉍渣價格出現松動，當日陽極泥均價報1.8萬元/噸，較月初下跌5%。同時，硫酸、燒堿等輔料價格回落，使得碲冶煉成本線有所下移。據測算，當前碲錠完全成本約620元/千克，較年初下降10%，成本端對碲價的支撐力度邊際減弱。
四、政策端：環保政策趨嚴，倒逼產業升級
盡管碲價下跌，但環保政策持續收緊。生態環境部宣布，將碲冶煉企業納入重點排污單位名錄，要求2025年底前完成超低排放改造。某龍頭企業負責人透露，單條生產線環保改造投入超1500萬元，中小企業面臨生存考驗。政策高壓下，碲產業集中度有望加速提升。
五、未來展望：價格底部何時浮現？??
??成本支撐線與產能出清??：當前國內原生碲現金成本約600-620元/千克，若價格跌破600元，30%高成本產能或被迫關停。再生碲產能若如期釋放，價格或下探580元階段性低點。
??技術替代臨界點??：鈣鈦礦電池若在2025年Q3實現5GW級量產，碲化鎘需求或加速萎縮。而碲基半導體材料在AI芯片中的滲透率提升，可能成為高端需求的關鍵變量。
